贵州茅台或将进行内部拆分 “大习酒”谋划上市

 　　贵州省国资委监管企业产权制度改革三年行动计划中，关于贵州茅台集团的大手笔变革最为引人注目。

　　根据计划，茅台集团的改革目标为建设产融结合的多元化控股集团，到2017年整体销售收入达千亿元级。将推进茅台酒、其他酒类、营销商贸、金融、文化旅游、创业投资等七大业务板块，逐步培育形成6~7个子集团。

　　此外，茅台集团将通过划转、转让等方式，将保健酒业公司、技术开发公司、葡萄酒公司的酒类业务全面转移至习酒公司。业务全面整合后，习酒公司将全面控股该板块相关企业，并由习酒公司牵头开展“引战”及实施产权多元化工作。支持习酒公司员工持股或关键岗位管理人员、技术核心人员和业务骨干入股参与改制，到2014年底前争取习酒公司上市。

　　不过针对茅台集团的变革，业内褒贬不一。

　　有分析认为，茅台集团改革方案比预期的动作更大，尤其是剥离系列酒的举措，能让上市公司聚焦主品牌。也有专家提醒，茅台集团的强项在于酒类业务，现在加码非主营板块，进入不熟悉的领域，应注意风险的把控，此前也不乏酒企多元化的失败案例。

　　不过对于茅台而言，剥离系列酒也可部分折射当前白酒业的转型。

　　目前，系列酒是贵州茅台公司中的中低价位产品，一直以来，贵州茅台对其投入较小，其收入占公司收入的比重不到10%，毛利仅占8%。而在白酒行业进入严冬之时，茅台已经从去年中期便开始加码中低端产品，而让系列酒“另起炉灶”的计划，显示出当前白酒业转型“民酒”的力度只增不减。

　　华泰证券研究员指出，剥离系列酒对于股份公司来说短期是利好，目前低价酒、红酒等市场存在一定风险，单纯保留优质茅台酒资源可以使股份公司更加稳定。

　　但是也有分析师持不同看法，华创证券研究员薛玉虎看来，这次茅台国企改革红利，不如五粮液、老白干股份、古井贡等国企可预期的释放空间大。而系列酒剥离，不一定对上市公司就有利。

　　被提及多年的习酒上市也是压力不小，从目前来看，受制于行业形势，公司业绩增长已明显放缓。有公开数据显示，2012年习酒销售额30亿元，比2011年增长78%，盈利4.5亿元，毛利率15%，而《华夏时报》去年12月底曾报道，习酒一位高层人士透露，2013年习酒的销售额不到40亿。销售增长并未达到原先的预期。

　　资本市场已经先行，贵州茅台昨日股价涨幅一度超过5%。截至收盘，报171.07元，上涨2.91%。